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上海帝阳高纯氧化钪主要用作金属钪和钪材的原料,在冶金工业,用于制造合金,氧化钪在核工业可作为热电子交换器的发射的材料,氧化钪可用于固体燃料电池、记忆存储器单基片、用于各种荧光粉,原子反应堆中的中子吸收材料,磁泡材料,增感屏材料。氧化钪在光学玻璃、电子工业等方面也有一定的用途。

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  2004年虽然锌价上扬,但是锌精矿等成本的过快上升,导致公司净利润同比下降2.1%

  2004年锌业股份(000751)的锌产量为24.15万吨,同比增长6.8%;硫酸为42.57万吨,同比增长5.4%;铟为16.51吨,同比增长38.5%。2004年公司主营收入虽然同比增长36.8%,但是主营成本上升更快,同比增长37.9%,而净利润则同比下降2.1%。公司主产品精炼锌的收入为173324万元,同比增长20.5%,成本则上升24.2%,主要原因是所需原料(锌精矿、中块煤、洗煤)的快速上涨导致精炼锌毛利率的下滑,2004年为10.9%,比2003年的13.7%减少2.8个百分点。

  2004年国内锌产量为254万吨,同比增长10%,锌现货均价同比上升32.8%。2005年1-2月份由于原料(锌精矿)受国内铁路运输和国际海运以及春节长价等因素影响,国内锌产量为36.7万吨,虽然同比下降3%。但是预计2005年国内受镀锌板产量上升影响,我国已从锌净出口国变为净进口国,锌需求依然强劲,2005年1-2月精炼锌净进口量已达到3.66万吨,而2004年全年净进口量仅为1.45万吨。从锌价的变动也可以看出需求的旺盛,2005年1-4月国内锌现货均价比去年上升13.3%,同时伦敦金属交易所远期合约仍呈上升态势,15个月期货价格比4月现货价上升2.2%,我们预计2005年国内锌现货均价同比将上升13%。

  2005年一季度公司锌产量为5.53万吨,硫酸为9.29万吨,由于公司第三冶炼厂技术改造及锌基合金项目于2004年8月份竣工投产,预计2005年公司锌产量为26万吨,同比增长7.7%,其中锌基合金为6万吨;硫酸为45万吨;铟为17吨。随着ISP铅锌密闭鼓风炉工程的完工,预计2006年公司锌产量将达到32万吨;铅为3万吨;硫酸为61万吨;铟为21吨。

  2005年4月份,锌精矿价格上升至7400元/吨,比年初又上涨了18%。2005年1季度公司锌产品毛利率比2004年又减少了3.2个百分点,使锌产品毛利仅占总毛利的35.6%,比2004年减少17.9个百分点。

  由于2004年公司20万吨收尘系统改造工程已经全部竣工并交付使用,含铟氧化锌物料的回收能力大大提高。随着铟价的上升,2005年1季度铟产品毛利已占总毛利的52.4%,成为公司新的利润增长点。

  预测2005-2007年公司每股收益分别为0.11元、0.16元和0.16元,动态市盈率分别为32倍、22倍和22倍,我们给予短期“中性”的评级。虽然公司锌产能为国内第一,但是其工艺方法为火法,较为落后,因此给予长期“中性”的评级。

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